CBOE 변동성 지수라고도 불리는 VIX는 최근 몇 년간 투자자와 트레이더 사이에서 인기가 높아진 시장 변동성 지표입니다.본 포스팅에서는 VIX가 무엇인지, 어떻게 계산되는지, 금융 세계에서 VIX의 중요성과 한계에 대해 설명합니다.
VIX란 무엇인가요?
VIX는 향후 30일간 S&P 500 지수의 예상 변동성을 측정하기 때문에 '공포 지수'라고도 불립니다. 기본적으로 투자자들이 가까운 미래에 시장이 얼마나 오르거나 내릴 것으로 예상하는지를 측정하는 지표입니다. VIX는 다양한 S&P 500 옵션 계약의 내재 변동성의 가중 평균을 취해 계산합니다.
옵션 계약은 특정 날짜(만기일) 또는 그 이전에 특정 자산(이 경우 S&P 500 지수)을 특정 가격(행사 가격)에 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 매수자에게 부여하지만 의무는 아닙니다. 옵션의 내재 변동성은 만기일까지 기초자산의 가격이 얼마나 움직일 것으로 시장이 예상하는지를 나타내는 지표입니다.
예를 들어 현재 S&P 500이 3,000에 거래되고 있고 투자자가 행사 가격이 3,100이고 만기일이 30일 후인 콜 옵션을 매수한 경우, 해당 옵션의 내재 변동성은 현재와 만기일 사이에 S&P 500이 얼마나 움직일 것으로 시장이 예상하는지를 반영합니다. 시장이 S&P 500이 상대적으로 안정적으로 유지될 것으로 예상하면 내재 변동성은 낮을 것입니다. 시장이 S&P 500이 큰 가격 변동을 겪을 것으로 예상하면 내재 변동성이 높을 것입니다.
VIX는 다양한 S&P 500 옵션 계약의 내재 변동성을 취하고 만기까지의 시간과 S&P 500의 현재 가격과의 거리에 따라 가중치를 부여합니다. 그 결과 가까운 미래에 변동성에 대한 시장의 기대치를 나타내는 단일 수치가 산출됩니다.
VIX는 어떻게 계산되나요?
VIX는 다양한 S&P 500 옵션 계약의 내재 변동성을 고려한 복잡한 공식을 사용하여 계산됩니다. 이 공식은 옵션 계약 가격 책정에 널리 사용되는 수학적 모델인 블랙-숄즈 모델을 기반으로 합니다.
VIX 계산의 기본 단계는 다음과 같습니다.
1. 계산에 포함할 S&P 500 옵션 계약의 범위를 결정합니다. VIX에는 일반적으로 만기일이 23일에서 37일 사이인 옵션이 포함됩니다.
2. 계산에 포함할 옵션 계약의 행사 가격을 결정합니다. VIX에는 일반적으로 S&P 500의 현재 가격에 가까운 행사가격을 가진 옵션이 포함됩니다.
3. 블랙-숄즈 모델을 사용하여 계산에 포함된 각 옵션의 내재 변동성을 계산합니다.
4. 만기까지의 시간과 S&P 500의 현재 가격과의 거리를 기준으로 각 옵션의 내재 변동성에 가중치를 부여합니다.
5. 계산에 포함된 모든 옵션의 내재 변동성의 가중 평균을 구하여 최종 VIX 값을 구합니다.
VIX는 S&P 500이나 다른 주식시장 지수처럼 거래할 수 있는 실제 가격이나 지수가 아니라는 점에 유의할 필요가 있습니다. 그보다는 시장 변동성의 척도를 제공하는 수학적 계산에 불과합니다.
VIX가 중요한 이유는 무엇인가요?
VIX는 여러 가지 이유로 중요합니다. 첫째, 시장 심리를 가늠하는 척도로 사용할 수 있습니다. VIX가 높으면 투자자들이 가까운 장래에 큰 가격 변동을 예상하고 있으며, 이는 시장에 대한 두려움이나 불확실성을 나타낼 수 있습니다. 반대로 VIX가 낮으면 투자자들이 가까운 미래에 상대적으로 안정적인 가격을 예상하고 있으며, 이는 시장에 대한 자신감을 나타낼 수 있습니다.
둘째, VIX는 헤지 및 위험 관리 도구로 사용할 수 있습니다. 투자자와 트레이더는 가까운 장래의 변동성에 대한 기대치를 바탕으로 옵션 계약을 매수 또는 매도할 수 있습니다. 예를 들어 투자자가 가까운 미래에 시장이 큰 가격 변동을 겪을 것으로 예상하면 콜옵션 또는 풋옵션을 매수하여 포트폴리오 손실을 방지할 수 있습니다.
셋째, VIX는 반대 지표로 사용할 수 있습니다. VIX가 높으면 시장에 공포와 불확실성이 만연해 있다는 의미로, 시장이 회복할 것으로 믿는 역발상 투자자에게 매수 기회를 제공할 수 있습니다. 반대로 VIX가 낮으면 투자자들이 안도하고 있으며 시장 변동성 가능성을 과소평가하고 있을 수 있음을 시사합니다.
마지막으로 VIX는 시장 추세를 예측하는 도구로 사용할 수 있습니다. VIX가 시장 움직임을 완벽하게 예측하는 것은 아니지만 향후 변동성에 대한 시장의 기대치에 대한 유용한 정보를 제공할 수 있습니다. 투자자와 트레이더는 시간 경과에 따른 VIX 변화를 추적하여 잠재적 시장 동향에 대한 인사이트를 얻고 그에 따라 투자 전략을 조정할 수 있습니다.
VIX의 한계
VIX는 투자자와 트레이더에게 유용한 도구이지만 그 한계를 인식하는 것이 중요합니다.
첫째, VIX는 시장 참여자의 기대치를 기반으로 합니다. 그러나 이러한 기대는 틀릴 수 있습니다. 시장이 변동성을 예상한다고 해서 실제로 변동성이 발생한다는 의미는 아닙니다. 시장 참여자는 가격 변동 가능성을 과대 또는 과소 평가할 수 있으며, 이로 인해 VIX가 부정확하게 측정될 수 있습니다.
둘째, VIX는 가까운 미래(일반적으로 30일)의 변동성만 측정합니다. 장기적인 시장 추세나 잠재적 위험에 대한 정보는 제공하지 않습니다. 투자자와 트레이더는 장기적인 관점에서 위험을 관리하기 위해 다른 도구와 전략을 사용해야 합니다.
셋째, VIX는 S&P 500 지수의 변동성만 측정합니다. 다른 시장이나 자산 클래스의 변동성에 대한 정보는 제공하지 않습니다. 투자자와 트레이더는 다른 시장의 잠재적 위험과 변동성에도 유의해야 합니다.
넷째, VIX는 시장 변동성 이외의 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어 금리 변동, 지정학적 사건 또는 예상치 못한 뉴스는 시장 변동성과 직접적인 관련이 없더라도 VIX에 영향을 줄 수 있습니다. 투자자와 트레이더는 이러한 다른 요인과 VIX에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 알고 있어야 합니다.
마지막으로 VIX는 시장 참여자에 의해 조작 또는 왜곡될 수 있습니다. 경우에 따라 트레이더는 자신의 포지션에 이익을 주기 위해 의도적으로 VIX를 조작할 수 있습니다. 다른 경우에는 기술적 요인이나 기타 시장 이상 현상에 의해 VIX가 왜곡될 수 있습니다. 투자자와 트레이더는 이러한 위험을 인지하고 잠재적 조작 또는 왜곡에 대한 노출을 최소화하기 위한 조치를 취해야 합니다.
VIX는 시장 변동성을 측정하고 위험을 관리하고자 하는 투자자와 트레이더에게 유용한 도구입니다. S&P 500 지수의 단기 변동성에 대한 시장의 기대치를 측정하여 헤지, 위험 관리, 시장 추세 예측 등 다양한 용도로 사용할 수 있습니다. 그러나 투자자와 트레이더는 VIX의 한계를 인식하고 다른 도구와 전략을 사용하여 더 긴 기간 또는 다른 시장에서 위험을 관리해야 합니다. 또한 VIX의 조작 또는 왜곡 가능성을 인지하고 이러한 위험에 대한 노출을 최소화하기 위한 조치를 취해야 합니다. VIX의 한계를 이해하고 다른 도구 및 전략과 함께 사용하면 투자자와 트레이더는 더 나은 정보에 입각한 의사결정을 내리고 투자 목표를 달성할 수 있습니다.