자산담보부 기업어음(ABCP)은 대출 또는 매출채권과 같은 자산 풀로 뒷받침되는 단기 투자 수단입니다. 높은 신용 품질과 낮은 위험으로 인해 머니 마켓 펀드와 같은 기관 투자자들에게 인기있는 투자 선택이었습니다. 하지만 2007~2008년 금융위기를 겪으면서 ABCP의 위험성이 드러나면서 인기가 떨어지기 시작했습니다. 이에 따라 기존 ABCP의 단점을 보완하기 위해 프라임 중심 ABCP(PF-ABCP)라는 새로운 유형의 ABCP가 등장했습니다. 이번 포스팅에서는 PF-ABCP에 대한 이해와 투자에 대해 확인해보겠습니다.
PF-ABCP란?
PF-ABCP는 기존 ABCP보다 투명하고 리스크가 적도록 설계된 ABCP의 한 유형입니다. PF-ABCP와 기존 ABCP의 주요 차이점은 PF-ABCP의 기초자산이 자동차 대출, 신용카드 매출채권, 장비리스 등 우량 우량 자산으로 제한된다는 점입니다. 따라서 2007~2008년 금융위기의 주요 원인이었던 서브프라임 또는 저등급 자산에 대한 노출이 제한됩니다.
PF-ABCP는 특수목적회사(SPV)가 발행하며, 이 특수목적회사는 원매자로부터 우량 자산 풀을 매입하여 투자자에게 ABCP를 발행합니다. SPV는 일반적으로 파산-원격 법인으로 구조화되며, 이는 SPV의 자산과 부채가 발행자 및 거래에 관련된 다른 당사자와 법적으로 분리되어 있음을 의미합니다. 이는 채무 불이행 또는 파산 시 투자자를 위한 추가적인 보호 계층을 제공합니다.
PF-ABCP의 장점
PF-ABCP에 투자하면 다음과 같은 여러 가지 이점이 있습니다.
1. 높은 신용 품질: PF-ABCP는 서브프라임 또는 저등급 자산보다 채무불이행 위험이 낮은 우량 자산을 담보로 합니다. 따라서 PF-ABCP의 신용 등급이 높아져 기관 투자자에게 더 매력적입니다.
2. 낮은 위험: PF-ABCP는 저품질 자산에 대한 노출을 제한하여 기존 ABCP보다 위험도가 낮도록 설계되었습니다. 또한, 파산-원격 구조의 SPV는 투자자를 위한 추가적인 보호 계층을 제공합니다.
3. 투명성: PF-ABCP는 기초자산이 투자자가 더 쉽게 이해하고 분석할 수 있는 우량 자산으로 제한되기 때문에 기존 ABCP보다 더 투명합니다.
4. 유동성: PF-ABCP는 일반적으로 만기가 90일 미만인 단기 투자 수단입니다. 따라서 투자자는 현금 포지션을 관리할 수 있는 높은 수준의 유동성과 유연성을 확보할 수 있습니다.
PF-ABCP에 투자하기
PF-ABCP에 투자하려면 투자와 관련된 구조와 리스크를 철저히 이해해야 합니다. 다음은 투자자가 고려해야 할 몇 가지 주요 사항입니다.
1. 신용 등급: 투자자는 투자하기 전에 PF-ABCP의 신용 등급을 신중하게 검토해야 합니다. 신용 등급이 높을수록 채무 불이행 위험이 낮으며 투자자에게 추가적인 보호 계층을 제공할 수 있습니다.
2. 기초 자산: 투자자는 PF-ABCP 풀에 포함되는 주요 자산의 유형을 이해해야 합니다. 이는 투자자가 투자와 관련된 신용 품질과 잠재적 위험을 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.
3. SPV 구조: 투자자는 SPV의 법적 구조와 파산-원격 조항을 이해해야 합니다. 이는 투자자가 채무 불이행 또는 파산과 관련된 잠재적 위험을 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.
4. 유동성: 투자자는 PF-ABCP의 유동성과 만기 전에 투자금을 상환할 수 있는 능력을 평가해야 합니다. 이는 투자자가 현금 포지션을 관리하고 시장 변동성으로 인한 잠재적 손실을 방지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
PF-ABCP는 기존 ABCP보다 투명하고 위험성이 낮도록 설계된 새로운 유형의 ABCP입니다. 우량 자산을 담보로 하며 서브프라임 또는 저등급 자산보다 채무불이행 위험이 낮습니다. 또한 PF-ABCP는 투자자에게 높은 수준의 유동성과 현금 포지션을 관리할 수 있는 유연성을 제공합니다. 그러나 PF-ABCP에 투자하려면 투자 구조와 관련 위험을 철저히 이해해야 합니다. 투자자는 PF-ABCP에 투자하기 전에 신용등급, 기초자산, SPV 구조, 유동성 등을 면밀히 검토해야 합니다.