TED 스프레드는 3개월 만기 국채(T-bill)와 3개월 만기 유로달러 계약의 금리 차이를 나타내는 금융 용어입니다. TED 스프레드는 전반적인 시장 심리와 위험을 나타내는 중요한 지표로 간주됩니다. 이 블로그 게시물에서는 TED 스프레드의 역사와 중요성, 그리고 금융 위기 예측에 어떻게 활용되는지 살펴봅니다.
TED 스프레드란?
TED 스프레드는 원래 미국 단기국채(T-Bill) 선물금리와 유로달러 선물금리 간 차이로, 영문 약어 TED는 T-bill의 ‘T’와 유로달러 선물을 의미하는 ‘ED’에서 유래하였다. 1987년 미국 시카고상업거래소(CME; Chicago Mercantile Exchange)가 미국 단기국채 금리선물의 상장을 폐지한 이후에는 미국의 3개월 국채금리와 3개월 LIBOR간 차이를 TED 스프레드로 부르고 있다. 3개월 국채금리가 위험이 없는(risk-free) 것으로 인식되는 반면 LIBOR는 은행의 신용리스크를 반영하므로 동 스프레드는 경제 전반의 신용리스크 를 나타내는 지표로 활용된다. 주가 급락, 신용 불안 등으로 신용리스크에 대한 민감도가 높아지면 은행 간 대출에 적용되는 LIBOR가 상승하는 반면 3개월 국채금리는 안전자산 선호로 낮아지므로 동 스프레드가 확대된다. 스프레드는 bp(basis point) 단위로 표시되 351 ABC 는데 1bp는 0.01% 포인트를 의미한다. 예를 들어 TED 스프레드는 T-Bill의 금리가 3.2%이고 ED금리가 3.5%이면 TED 스프레드는 30bp이다. 글로벌 금융위기가 최고조에 달했던 2008년 10월 사상 최고인 463bp를 기록한바 있으며 그 이후에는 20~50bp의 안정적인 수준에 머물고 있으며 2022년 1월 현재 14bp를 나타내고 있다.
TED 스프레드의 역사
TED 스프레드는 1980년대에 미국 이외의 은행에서 보유한 미국 달러인 유로달러가 도입된 후 처음 명명되었습니다. 유로달러는 국제 통화의 한 형태로 사용되며 은행 간 단기 대출에 자주 사용됩니다. 3개월 유로달러 계약은 이러한 시장에서 인기 있는 거래 수단입니다.
TED 스프레드는 1990년대에 금융 시스템의 위험을 측정하는 지표로 사용되기 시작하면서 중요한 금융 지표가 되었습니다. 1990년대에는 T-어음과 유로달러 계약 간의 스프레드가 10~50 베이시스 포인트 범위로 비교적 안정적이었습니다. 그러나 1990년대 후반에 스프레드가 확대되기 시작하여 1998년에는 100베이시스 포인트, 1999년에는 200베이시스 포인트에 달했습니다.
1990년대 후반의 TED 스프레드 확대는 금융 시스템의 리스크가 커지고 있다는 신호였습니다. 투자자들이 은행 및 기타 금융 기관의 신용도에 대해 더 많은 우려를 갖게 되면서 스프레드가 확대되었습니다. 스프레드 확대는 2008년에 발생할 금융위기의 선행 지표였습니다.
TED 스프레드의 중요성
TED 스프레드는 여러 가지 이유로 금융 시스템의 위험을 나타내는 중요한 지표입니다.
첫째, 은행 및 기타 금융 기관의 신용도를 반영합니다. 스프레드가 확대되면 투자자들이 은행 및 기타 금융 기관의 채무 이행 능력에 대해 더 우려하고 있음을 나타냅니다.
둘째, TED 스프레드는 금융 시스템의 유동성을 측정하는 지표입니다. 스프레드가 확대되면 투자자들이 은행 및 기타 금융 기관에 돈을 빌려주려는 의지가 줄어들기 때문에 시스템에 유동성이 적다는 것을 나타냅니다.
마지막으로 TED 스프레드는 전반적인 시장 심리를 측정하는 지표입니다. 스프레드가 확대되면 투자자들이 위험을 회피하고 금융 시장에서 위험을 감수할 의향이 줄어들고 있음을 나타냅니다.
금융 위기 예측에 TED 스프레드 사용
TED 스프레드는 종종 금융 위기의 선행 지표로 사용됩니다. 앞서 살펴본 바와 같이 1990년대 후반에 TED 스프레드가 확대된 것은 2008년에 발생할 금융위기의 신호였습니다. TED 스프레드는 2007년과 2008년에 다시 확대되어 리먼 브라더스가 붕괴되기 직전인 2008년 10월에 465 베이시스 포인트로 최고치를 기록했습니다.
2007년과 2008년의 TED 스프레드 확대는 금융 시스템이 다시 한 번 스트레스를 받고 있다는 신호였습니다. 투자자들은 은행 및 기타 금융 기관의 신용도에 대해 더 많은 우려를 갖게 되었고, 이러한 기관에 돈을 빌려주는 것을 꺼리게 되었습니다. 스프레드 확대는 2008년에 발생할 금융 위기의 선행 지표였습니다.
TED 스프레드는 금융 위기를 예측하는 것 외에도 금융 시스템의 건전성을 모니터링하는 데에도 사용할 수 있습니다. 스프레드가 확대되면 금융 시스템이 스트레스를 받고 있으며 시스템의 신용도와 유동성에 문제가 있을 수 있음을 나타냅니다. 스프레드가 좁아지면 금융 시스템이 더 건강해지고 있으며 투자자들이 은행 및 기타 금융 기관에 돈을 빌려주려는 의지가 강해지고 있음을 나타냅니다.
TED 스프레드는 은행 및 기타 금융기관의 신용도와 금융 시스템의 전반적인 시장 심리 및 유동성을 반영하는 중요한 금융 지표입니다. TED 스프레드의 확대는 투자자들이 위험을 회피하고 은행 및 기타 금융 기관에 돈을 빌려주려는 의지가 줄어들고 있음을 나타내므로 금융 위기를 알리는 선행 지표입니다. TED 스프레드가 좁아지면 금융 시스템이 더 건전하고 안정되고 있음을 나타내므로 금융 시스템의 건전성을 모니터링하는 데에도 사용할 수 있습니다.